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二爷娱乐开户:玉米现货震荡 期货调整

2021-05-25 07:50:05 新浪网  盛达期货
本文来源:http://www.344918.com/www_mtv123_com/

www.sb99.com,  该基金经理称:“有些前期涨幅巨大的股票,事实上在上周已开启了回调模式,这类大的蓝筹股确实有险资在买,但并不是一直在买。这些人存在,未来六年内,中国真的能跨过“中等收入陷阱”?但《大国大城:当代中国的统一、发展与平衡》的作者陆铭认为,中国跨过中等收入陷阱,进入高收入国家,并不存在障碍。其中,在香港持有约130万平方米,而在内地仅剩20万平方米,最近又卖掉5万平方米的上海世纪汇广场后,只剩15万平方米,大约是21个足球场大。  上世纪90年代前后,当不少外资撤出中国之时,李嘉诚选择逆流而上。

虽然这样的事情几乎每隔几天就会上演,仅2016年便在5月、8月、12月各发生了几起类似事件,但不管是第几次看到,都会让人不由感到气愤异常,偌大的一个“和谐社会”缘何就没有几只流浪狗的容身之所!就像之前那些案例一样,射穿狗狗的箭几乎像是同一家工厂所制,价格便宜、极易获取,所以想要从茫茫人海中锁定嫌疑人的身份势比登天还难。  应该说,(这)是一个生意人非常理性的做法,即哪里盈利水平高,资金就会流向哪里。商悟社张志雪14岁辍学当放牛娃,拉过板车,修过自行车,历经磨难后的曹德旺创建了一家公司:福耀玻璃集团。无奈的是,按规定司机不得在高速上接听电话,吴迪连打几个电话无人接听。

限购政策只能治标,起到缓解作用,若要从根本上缓解楼市上涨趋势,还需从收紧信贷环境、增加土地供应量等长效机制着手,从而保障楼市平稳发展。  春运首日车票12月15日开售  记者从中国铁路总公司获悉,随着一大批铁路新线即将开通运营,从2017年1月5日起,全国铁路将实行新的列车运行图,增开旅客列车135对。  "如果现金流没有问题,但是土地价值有问题,地买错了或者买贵了,转着转着也会转出窟窿来;如果价值没问题,现金流有问题,企业又活不下去。  而日前一条北京教育新政的出台,更令学区房价格走势看涨。

一、国际市场

1、美玉米继续走高

USDA:截至2021年4月22日的一周,美国玉米出口检验量为1,951,012吨,前周1,559,267吨,去年同期为1,078,788吨。迄今为止,美国2020/21年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为41,232,631吨,去年同期为22,426,554吨。同比增加1,881万吨,增幅83.86%。

图1.1:美玉米出口与播种出苗情况

数据源:盛达www.sb99.com研究院

截至5月2日(周日),美国玉米播种进度为46%,高于一周前的17%,去年同期38%,五年同期均值为36%。美国玉米出苗率为8%,上周3%,去年同期7%,历史均值9%。

截至2021年4月22日的一周,美国2020/21年度玉米净销售量为521,300吨,比上周高出35%,但是比四周均值低了8%。当周出口量为1,915,200吨,比上周高出19%,比四周均值高出3%。

图1.2:CME玉米12月合约价格走势

数据源:盛达期货研究院

截止到4月23日当周,乙醇平均每天生产945,000桶,周环比上涨0.43%,年同比上涨75.98%。库存量1973.6万桶,周环比下降3.48%,年同比下降25.06%。

美玉米炒作天气比以往来得更早一些。现在就开始炒作连续两周的低温影响播种和干旱的问题;中间还交织着美豆和美玉米抢新作面积的问题等等。

二、国内市场

1、农户仍明显超过去年同期

截至4月10日,主产区各类粮食企业累计收购:黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9,155万吨;同比增加131万吨。

图2.1:主产区各类企业玉米收购情况

数据源:盛达期货研究院

2、现货后期压力越来越小;周边动力或许逐步增多

国内持粮主体阶段性出货压力小,以小批量出售为主,囤粮仓储资金成本逐步上升,玉米价格维持稳中偏强。国内玉米现货价格基本稳定,局部价格偏弱调整。

东北:基层流通粮源见底,受阴雨天气影响贸易商惜售挺价情绪继续加重,加工企业厂门到货量进一步收紧,但深加工企业盈利不佳,库存高企谨慎收购,少数企业补涨。现货缺乏继续主动杀跌的动能和动力,玉米现货价格有望缓慢季节性走高。

华北:近来阴雨天气多发,玉米储存难度随之增加,霉变问题愈发显现,部分种植户售粮心态有所松动,麦收临近,贸易商有腾库的压力,深加工企业厂门到货继续增加,企业调价积极性较差,市场观望情绪较强。周六,山东深加工门前剩余车量426辆,较周五下降266辆。所谓的麦收腾库或许是仅剩的阶段性现货小压力,之后新麦上市抢购造成价格上扬或对玉米价格有积极影响。

图2.2:中国玉米价格情况

数据源:盛达期货研究院

南方销区:稻谷、小麦等替代品价格的优势逐渐显现,国内饲料企业玉米的使用比例不断减少,玉米购销活跃度普遍不高,下游刚需补货为主。南方饲企目前以进口玉米及替代品为主、以小麦和稻谷为补充;北方玉米已经降至能量料的小三地位。

港口:北方港口集港量汽运有所增加,优质货源采购较为积极,集装箱粮外运有增,价格持续小幅走强。

南方港口到货成本上涨及港口可售现货库存趋紧,下游企业有节前备货需求,贸易商报价心态继续増强。

3、环比,南北港均涨(锦州↑20元/吨、广东港↑50-60元/吨)

4月30日,广东港口内贸玉米库存16.8万吨。外贸玉米库存57.5万吨,占比高达77.39%!新粮主流价:目前港口2020年二等新玉米报价2950-2980元/吨,较上周五涨50-60元/吨。广东港口玉米市场价格行情基本稳定。现货供需紧张及到货成本居高继续支撑贸易商报价心态,同时小麦及进口谷物陆续到货也制约饲企采购心态。南港库存结构显示了南方能量料来源多元化特点,对国产玉米依赖较弱。

图2.3:北方和南港港口库存与玉米价格

数据源:盛达期货研究院

目前,南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润380元/吨。

图2.4:南北港价差与理论进口利润

数据源:盛达期货研究院

4、生猪继续下挫,未来5、6月份或将小幅反弹;5月初内蒙新增1例疫情

农业农村部:4月份第4周,生猪、活鸡、商品代肉雏鸡、牛羊肉、生鲜乳价格下降,鸡蛋、商品代蛋雏鸡、玉米、豆粕价格上涨,白条鸡、配合饲料价格持平。农业农村部新闻办公室4月29日发布,内蒙古自治区包头市达尔罕茂明安联合旗报告发生一起非洲猪瘟疫情。

短期来看,虽生猪价格跌势未止,但是现货这波杀跌或已临近尾声。5、6月份或有小幅反弹,高度应该不会像N多券商和期货公司说得那么高。但是大势依旧是跌势!

生猪价格。全国活猪平均价格23.61元/公斤,环比下降0.1%,同比下降30.0%。北京、云南、广西、湖北、四川等14个省份活猪价格下降,山东、海南、上海、河南、河北等15个省份价格上涨,吉林价格持平。华南地区活猪平均价格较高,为24.75元/公斤;东北地区较低,为22.03元/公斤。全国猪肉平均价格38.21元/公斤,环比下降1.9%,同比下降27.9%。宁夏、甘肃、四川、重庆、云南等26个省份猪肉价格下降,北京、山东和河北等3个省份价格上涨,上海价格持平。华南地区猪肉平均价格较高,为42.55元/公斤;东北地区较低,为32.54元/公斤。全国仔猪平均价格85.06元/公斤,环比下降1.6%,同比下降14.1%。陕西、青海、福建、宁夏、四川等25个省份仔猪价格下降,山东、河北和天津3个省份价格上涨,上海价格持平。(淘汰低效三元,更新二元,二元能繁母猪价格预计仍将继续高位一段时期。)

图2.5:生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源:盛达期货研究院

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.67元/公斤,环比上涨0.9%,同比上涨7.3%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.50元/公斤,环比上涨2.5%,同比上涨22.7%。全国活鸡平均价格19.65元/公斤,环比下降0.3%,同比下降0.7%。白条鸡平均价格21.68元/公斤,环比持平,同比下降3.1%。商品代蛋雏鸡平均价格3.75元/只,环比上涨0.3%,同比下降12.8%。商品代肉雏鸡平均价格3.74元/只,环比下降0.3%,同比下降18.3%。(虽然肉禽和蛋禽在缓慢去产能中,但产能仍居高位,因此对豆粕和玉米饲用需求不必过于忧虑)

图2.6:鸡蛋、活鸡、白条鸡价格情况

数据源:盛达期货研究院

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格86.66元/公斤,环比下降0.1%,同比上涨4.4%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格79.60元/公斤,环比下降0.1%。全国羊肉平均价格85.35元/公斤,环比下降0.1%,同比上涨7.3%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格83.61元/公斤,环比上涨0.2%。

(官方数据显示:多地牛羊肉甚至牛奶价格高位小幅下跌。这或是蛋白整体供应过剩的一个重要标志。)

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.24元/公斤,环比下降0.5%,同比上涨17.1%。

图2.7:牛肉、羊肉、生鲜乳价格情况

数据源:盛达期货研究院

饲料价格。全国玉米平均价格2.95元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨37.9%。主产区东北三省玉米平均价格为2.72元/公斤,环比上涨0.4%;主销区广东省玉米价格3.07元/公斤,环比上涨1.0%。全国豆粕平均价格3.63元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨6.8%。育肥猪配合饲料平均价格3.57元/公斤,肉鸡配合饲料平均价格3.59元/公斤,蛋鸡配合饲料平均价格3.31元/公斤,均环比持平,同比分别上涨13.3%、11.5%、12.6%。

图2.8:育肥饲料猪、蛋鸡料、肉鸡料价格情况

数据源:盛达期货研究院

短期二季度生猪价格或将低位小幅反弹,我们对生猪价格震荡下跌的观点不变,后期压力最大的仍将是禽类产品,目前禽类去产能慢于市场预期;牛羊肉的高价料难持续,多地牛羊肉甚至牛奶价格高位回调,个人认为这或是蛋白供应过剩的一个标志。

5、玉米淀粉弱稳;副产品价格继续小幅回暖

图2.9:玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源:盛达期货研究院

5月初,国内玉米淀粉价格整体稳定偏弱。

5月初,在豆粕涨价带动下,玉米副产品价格小幅回暖。因我们预计夏季豆粕期货价格将被美盘带动暴涨,预计后期副产品价格将继续被豆粕带动走高!

5月初,山东玉米淀粉理论加工利润-55.9元/吨,环比增19元/吨;吉林长春玉米淀粉理论加工利润100.8元/吨,环比降19元/吨。

图2.10:玉米淀粉行业理论利润情况

数据源:盛达期货研究院

5月初,玉米淀粉行业开工率70.75%,环比微增。同比降5个百分点。

图2.11:玉米淀粉行业开工率情况

数据源:盛达期货研究院

5月初64家企业行业库存90.97万吨,较上周增5.67%,较上月同期增6.82%;较上年同期增14.31%。据天下粮仓网82家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达95.15万吨,较上周增6.14%,较上月同期增7.65%;较上年同期增16.35%。淀粉www.sb99.com糖库存15.07万吨,环比降0.78%,同比降34.18%。

图2.12:玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源:盛达期货研究院、天下粮仓

目前,华北尤其是山东,玉米现货企稳带来成本支撑。而华北尤其是山东理论利润为负数,这种情况难以持久。对副产品价格,后期明显看涨,驱动或将来自于豆粕被美盘炒作干旱带动。

6、玉米酒精价格继续回落;DDGS价格被豆粕带动走高

5月初,国内玉米酒精价格继续回落。国产DDGS价格被豆粕带动走高。

图2.13:中国玉米酒精价格与DDGS价格情况

数据源:盛达期货研究院

5月初,行业开工率46.12%;环比微降;同比降低13个百分点。

图2.14:玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源:盛达期货研究院

成本找到支撑,玉米酒精价格有望高位震荡小幅回落!后期DGS价格或将被豆粕带动走高。

7、玉米淀粉&淀粉糖出口继续下滑;中国木薯淀粉进口增加

据海关数据显示:2021年3月中国出口玉米淀粉0.5816万吨,环比降幅3.41%,同比降幅94.71%,玉米淀粉出口已经连续10个月同比大幅下滑;1-3月小计出口3.08万吨,同比降幅87.37%。

受全球疫情及国内玉米淀粉价格持续冲高影响,国内玉米淀粉出口量下滑明显,3月份出口量创五年以来最低的单月纪录。

若按照前3个月月均出口量1.0252万吨推算,则2021年玉米淀粉总出口量在12.3万吨,降幅80.25%。

若按照前三个月的同比增幅来推算,则2020年玉米淀粉总出口量在7.87万吨,同比减少87%!

也即,目前即便仍有出口退税的加持,原料成本高企已经把红利吞吃殆尽;何况,RMB相对强势,也不利于中国玉米淀粉出口。年内,大概率玉米淀粉出口数量就是同比大幅下降,难以发生神奇的逆转。

图2.15:中国玉米淀粉出口情况

数据源:盛达期货研究院

2021年3月中国出口淀粉糖10万吨,环比增幅16.93%,同比降幅46.3%。1-3月小计出口量29万吨,同比降幅32.84%。

若按照前三个月淀粉糖的各个品种各自月均出口量同比增幅来推算,则2021年淀粉糖总出口量在101万吨,降幅31.56%。若按照前3个月的各个淀粉糖品种各自月均数量来简单推算全年,则2020年淀粉糖总出口量在116万吨,降幅21.47%。

原料成本抬升+RMB相对强势,导致出口需求逐步下滑。高价抑制出口需求的经典再现。临储收购政策取消以来,原料成本大幅下降,叠加出口退税俩个政策导致的红利,随着价格回升至高位,已经消耗殆尽!

图2.16:中国淀粉糖出口情况

数据源:盛达期货研究院

2021年3月,我国进口木薯淀粉38.4万吨,环比增幅66.44%,同比增幅26.79%。前三个月小计出口91.8万吨,同比增幅39%。若按照前三个月月均进口量30.6万吨来推算,则2021年木薯淀粉总进口量在367万吨,同比增幅将在33%。

图2.17:中国木薯淀粉进口情况

数据源:盛达期货研究院

国内成本推动价格继续上扬叠加RMB相对强势,玉米淀粉和淀粉糖出口讲继续有所抑制;木薯淀粉进口继续刺激增加。(简单朴素有效)

8、2020/21年度玉米及替代品进口有望6000万吨量级

海关数据显示:2021年3月我国进口玉米193万吨、进口高粱64万吨、进口大麦106万吨、DDGS3万吨、进口木薯77万吨。2020/21市场年度的前6个月,玉米及替代品进口2275万吨,简单推算至全年进口量4551万吨。市场预计中国玉米及替代品进口量仍有望大增,目前看增至6000万吨量级可能性不低。

美国的玉米和www.sb99.com大豆为代表的农产品(000061,股吧)价格已经被中国买盘推动涨至多月以来的高点。而且,中国买盘造成美国大豆和玉米平衡表偏紧,构成了美国农产品牛市的逻辑之根

图2.18:玉米及替代品进口情况

9、现货和期货都在震荡

5月初,东北深加工挂牌价格相对稳定,南北港均涨。华北深加工依旧根据到货量灵活调整。

前期分析了很多不看涨的因素。5月初撸撸或有的利多因素。

华北黄淮新麦即将上市。目前市场抢购的情绪浓厚。后期小麦和玉米价差不合理,或许主要依靠小麦端价格上扬来抹平。

自春节之后第1周,2月农业展望论坛数据公布后,我们就率先旗帜鲜明的看涨美玉米。美玉米若夏季真因炒作美国天气而大涨,情绪上当然不是利空;另外,一旦美玉米核算到港成本开始明显高于国内,则对国内的心理支撑将更强。

玉米作为大宗农产品,季节性波动的特性异常鲜明,春季低点见过之后,夏季所谓青黄不接时期的走高,也不会缺席。

目前,进口玉米及替代品后期将大量到港;小麦大量替代;甚至水稻定向拍卖再起。市场越来越没有了缺口的声音。

现在的现实是,真正对玉米现货价格构成支撑的,只有深加工企业的玉米刚需。饲企有进口玉米及替代品、小麦等更多选择。南港目前进口玉米库存一直在玉米总库存的6成以上,其实就是南方饲企解决能量料来源的一个缩影。目前国内市场割裂;淮河以南的南方市场,以进口玉米及替代品主打;国产玉米更多供应北方市场。饲企用进口玉米及替代品、小麦、稻谷等多种途径解决能量料原料!对于南方饲企,国产玉米已经排在进口玉米及替代品、小麦和稻谷之后,降为小三的从属地位,还能指望价格强势到那里?

另外,市场有新增的隐忧:南方雨季到来,市场担忧小飞在南方再次肆虐一遍(类似于2020年春季),那玉米市场将更加雪上加霜!(关于南方雨季小飞的问题,个人比市场乐观;前期的北方小飞可以说密度增加+放松警惕的结果;而目前南方早已经被打了预防针!

图2.19:大连玉米2105与2109合约价格

数据源:盛达期货研究院

现货经历两波杀跌,应已见过阶段性低点。不过后期的高度,考虑到进口玉米及替代品和小麦稻谷替代压制问题,个人觉得高度不值得期待!

图2.20:大连玉米淀粉2105与2109合约价格

数据源:盛达期货研究院

现货玉米经过两轮杀跌,没有了主动杀跌的动力和动能;华北尤其是山东深加工不得不通过阶段性价格上涨来吸引现货玉米物流;成本端有支撑+5月初山东深加工的理论加工利润转负;山东玉米淀粉没有了下跌空间。山东定价中心的逻辑未变,而且夏季毕竟还有玉米淀粉消费季节性走强的盼头呢,因此现货和期货玉米淀粉也就没有了下跌空间。

盛达期货

(责任编辑:赵鹏 )
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